El Quehacer Político en las Finanzas Desentrañando los movimientos del mercado a través///Pedro Tiburcio///Retos Macroeconómicos en el Sexenio de AMLO -

Por Pedro Tiburcio

Analista Financiero

Cuando estés leyendo este artículo habrá terminado el sexenio del presidente Andrés Manuel López Obrador, un periodo sumamente retador debido a los eventos económicos sin precedentes provocados por la pandemia de 2019.

Si bien México no fue la excepción a los problemas inflacionarios globales, es importante contextualizar que este fenómeno no se limitó solo a nuestro país. Por ejemplo, en Estados Unidos la inflación subió de 1.9% en diciembre de 2018 a un máximo de 9.1% en junio de 2022 como se muestra en la siguiente gráfica. Este escenario evidenció el desafío que enfrentaron los gobiernos para frenar la escalada inflacionaria. México, de manera similar, experimentó un proceso de alta inflación y también ha logrado reducirla.

Inflación Estados Unidos.

Impacto de la Inflación en México

La inflación afecta tanto a las familias como a las empresas. En el hogar, el costo de la canasta básica se dispara, mientras que las empresas enfrentan aumentos en sus costos de producción, lo que erosiona sus márgenes de utilidad. Aunque algunas empresas logran trasladar estos costos a los consumidores finales, el impacto en la economía es innegable.

Uno de los mecanismos más utilizados por los bancos centrales para combatir la inflación es aumentar la tasa de interés, encareciendo el costo del dinero. Este aumento no es gratuito: el alza en las tasas afecta la deuda de las empresas y los hogares, complicando el panorama económico.

En Estados Unidos, por ejemplo, la tasa de interés subió de 2.5% en diciembre de 2018 a 5.5% en octubre de 2024, un aumento de más del 100%. Este incremento no es menor, y sus efectos son palpables a tal grado que incluso hubo algunos bancos de menor tamaño en Estados Unidos que quebraron, en la última semana del mes de septiembre de 2024 finalmente la Fed ha dado el primer paso para iniciar el ciclo de bajas de tasa de interés. En la siguiente gráfica puedes ver la evolución del costo del dinero en Estados Unidos.

Inversión en México y Oportunidades en Tasa de Interés

Sin embargo, para aquellos inversionistas atentos a las oportunidades, este aumento en las tasas ofreció atractivas oportunidades en México. Bancos, en particular las nuevas entidades financieras, ofrecieron tasas de hasta 15% anual, es decir, 3.5% más que los CETES, lo que representó una excelente opción de inversión para perfiles conservadores.

Es relevante recordar que uno de los objetivos del aumento de tasas es enfriar la economía, y en consecuencia, reducir el crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB). En los medios de comunicación, es común ver comparaciones sensacionalistas del PIB de este sexenio con el de administraciones anteriores. No obstante, estas comparaciones a menudo ignoran factores clave, como el contexto internacional y el efecto de las políticas monetarias para reducir la inflación. De hecho, economías más grandes, como las del G20 que se muestran en la siguiente tabla, también muestran un crecimiento más lento debido a las políticas de enfriamiento, lo cuál como comentamos en párrafos anteriores podría verse como positivo.

Comparaciones Sensacionalistas y Realidades Económicas

Es cierto que el crecimiento del PIB en este sexenio no ha sido tan elevado como en otros periodos, pero es esencial tener una perspectiva más amplia. Comparar este periodo con el de Ernesto Zedillo, por ejemplo, que finalizó con un crecimiento del PIB de 3.4%, no tiene sentido si no se consideran las diferencias contextuales, como el “error de diciembre” que devastó la economía de millones de mexicanos.

Este tipo de análisis simplista ha sido la tónica de la oposición política y de algunos medios que han buscado minimizar los logros de la actual administración. No obstante, este tipo de argumentos se caen cuando se observa la realidad de las empresas que, pese a la inflación, lograron mantener e incluso mejorar sus resultados. Los bancos, en particular, mostraron ganancias sólidas, lo que indica que ciertos sectores han sabido adaptarse y prosperar en este entorno desafiante.

La Deuda Pública y su Contexto

En cuanto a la deuda pública, es común escuchar críticas sobre el aumento de la misma. Recientemente, algunos medios de circulación nacional publicaron titulares sensacionalistas señalando que “AMLO elevó la deuda en 6.6 billones de pesos”. Sin embargo, este tipo de afirmaciones rara vez incluyen el contexto necesario para entender el panorama completo.

La deuda pública no comienza de cero con cada administración; es un legado de políticas y decisiones anteriores, como el FOBAPROA, que aún impactan las finanzas públicas. La clave es observar la estabilidad en el manejo de la deuda durante este sexenio como se muestra en la siguiente gráfica.

En términos porcentuales, los incrementos de deuda en sexenios anteriores fueron considerablemente más altos, lo que plantea la pregunta de en qué se invirtió ese dinero en su momento. En contraste, en este sexenio se han realizado obras públicas significativas, como el Aeropuerto Felipe Ángeles y el Tren Maya por mencionar sólo algunos, que buscan tener un impacto duradero en la infraestructura y desarrollo del país.

Reflexiones Finales

En México, hay dos grandes grupos de opinión sobre este sexenio: aquellos que consideran que fue un fracaso, a pesar de los beneficios que obtuvieron en sus negocios y en el crecimiento económico de ciertos sectores, y aquellos que están agradecidos porque, por primera vez, se atendieron necesidades largamente ignoradas.

Cualquiera que sea tu postura, lo cierto es que este país sigue creciendo, y las oportunidades de inversión son reales. Depende de ti si te unes a este tren de crecimiento o si prefieres quedarte en la crítica sin acción.

Así el Quehacer Político en los mercados financieros a través del análisis técnico con Pedro Tiburcio, desentrañando los movimientos del mercado, 44 años inquiriendo en la política de México, cuestionando, exponiendo, revelando y razonando.Es cuanto.

Te invito a seguir de cerca los artículos publicados en esta revista y en mis redes sociales para estar al tanto de las oportunidades de inversión en los mercados financieros.

Pedro Tiburcio

Analista Elliott Wave México

@ptiburon twitter/X